昨日美国公布 10 月 CPI 数据，CPI 增速超预期放缓欧宝app，同比增速创九个月新低，核心 CPI 增速较 9 月的四十年来最高位超预期回落，加息预期走弱，欧宝app市场情绪大为提振。昨夜美股全线大幅上涨，（NBI）上涨 3.57%，美股生物科技 ETF（513290）今日高开，开盘涨幅超 3.5%。港股医药板块表现强劲，港股生物科技 ETF（513280）上涨 4.72%，A 股医药板块也集体上涨，生物药 ETF（159839）上涨 3.74%，医药 ETF（159929）上涨 2.7%，中药 ETF（560080）上涨 2.5%。

　　中信证券认为，美国消费物价拐点已现生物科技资讯，联储加息或将进入第二阶段欧宝app，12 月加息 50bps 概率较大，美股或将迎来阶段性反弹。

　　国盛证券认为，医药板块自 2021 年初到现在的这波熊市时间已经持续了 84 周，持续时间历史最长，下跌幅度达到 -41.2%，下跌幅度仅次于 2008 年和 2015 年的两次大熊市，下跌结构也走出了历史上最复杂的 7 段结构。目前来看，无论从时间、幅度还是结构看，医药板块这波周线熊市均已充分。近期医药重新迎来了日线级别上涨，这意味着医药的周线 浪结构，从而大概率意味着医药的中期底部已经出现。从历史上看，医药板块一波熊市之后的牛市起码持续 1-2 年，幅度起码在 40% 以上。从中位数看，持续时间在 2 年左右，幅度在 200% 以上，医药板块未来 1-2 年牛市可期。

　　盈利层面看：医药行业景气度进入扩张期，最新业绩指标有企稳迹象。首先，我们跟踪的医药行业景气指数当前为 16%，并且已经持续数月处于扩张区间，这意味着医药盈利修复可期。欧宝app其次，历史上医药行业有 3 个阶段持续跑赢大盘一年以上，这 3 个阶段对应的分析师景气指数均处于明显扩张区间。最后，最新三季报的数据也显示医药行业 roe_ttm 从二季度的 11.4% 回升到 12.2%，归母净利润增速从中报的 7.6% 提升至 8.8%，景气指数的判断在逐步得到财务数据的验证。

　　估值层面看：三大估值方法均显示当前医药行业已经处于底部位置。1）医药行业 PE欧宝app、PB 所处估值分位数在 9 月底的时候均跌到个位数，10 月份有所修复，当前处于 10%~20% 之间，依然处于比较低的水平；2）反向 DCF 模型显示当前医药行业业绩透支年份约为 5 年，处于历史 19% 分位数，接近于 2018Q3 水平；3）相对大盘的 pb_zscore 处于 -0.9 倍标准差分位，同样接近于上一轮底部位置。

　　情绪层面看：医药板块交易和持仓拥挤度双低。1）交易拥挤度：当前医药板块的交易拥挤度低于 -1 倍标准差，历史上后续要么是短期反弹，要么是一轮大的反转行情，但无论是哪种，医药板块当前的交易拥挤风险已经较低；2）持仓拥挤度：医药板块的基金持仓比例约为 9%，也已经回落至历史低位，历史上大多对应着医药板块的超额收益底部。

　　美股生物科技 ETF（513290）跟踪纳斯达克生物科技指数，是投资美股生物科技产业最便捷的工具，为投资者提供了一个极佳的全球资产配置的工具；港股生物科技 ETF（513280）聚焦港股生物医药医疗行业；生物药 ETF（159839）配置 A 股 30 个生物医药行业龙头；中药 ETF（560080）聚焦中药生产与销售等相关领域；医药 ETF（159929）把握医药板块整体行情；中药 ETF（560080）跟踪中证中药指数（930641），聚焦中药生产与销售等相关领域；（159797）既有医药属性又有高端制造属性，全面覆盖医疗设备、体外诊断、高值耗材、低值耗材等医疗器械核心领域。欧宝app