欧宝app欧宝app2020年，生物制药领域交易的火热有所缓和。新冠之后，短期内再次出现打破交易记录的可能性微乎其微。

　　年底时的大额交易（包括阿斯利康（AstraZeneca）以390亿美元的收购）还不足以抵消时开始的缓慢步伐。安永会计师事务所（Ernst＆Young）估计，2020年生物技术的交易额为1590亿美元，远低于2000亿美元的年度标准。普华永道发现交易数量也有所下降，与2019年相比下降了2％。

　　尽管如此，交易商仍将2020年下半年上升的交易趋势视为一个好兆头，并预计2021年将出现全面反弹。

　　但仍存在一些潜在的障碍。如初创的生物公司现在很容易获得融资，因此不太可能与大型制药公司进行交易，而其中许多制药公司需要新的产品。

　　另外欧宝app，政治和监管方面对交易也可能会有一些阻碍。Goodwin并购业务全球主席Stuart Cable说，他将密切关注反垄断问题，如罗氏（Roche）在收购基因疗法开发商Spark Therapeutics时遇到的问题。Cable说：2021年，我最担心的不是大型制药公司是否会收购，而是我们能否批准这些交易。”

　　大型制药公司习惯于相互竞争收购，或与初创的生物公司合作。但未来，他们可能会发现来自私募股权公司的更多竞争。

　　在过去的十年中，这些投资者对医疗保健表现出了更大的兴趣。在最近的一个备受瞩目的例子中，有报道称， KKR正式与Walgreens Boots Alliance合作，这可能是史上最大的杠杆收购。

　　药物研发也在他们的关注范围之内。去年四月，黑石集团（Blackstone）对Alnylam Pharmaceuticals进行了20亿美元的投资，成为生物技术公司最大的私人融资之一。随后在7月，该公司获得了46亿美元的生命科学投资基金，据称这是有史以来最大的私募股权投资基金。

　　Cable说：“像KKR，Bain这样的大型私人股本，都以某种形式在进入这个行业。”

　　Cable认为私募股并不会在生物技术上下大赌注。但是对于估值不超过20亿美元的交易，他预计“私人股本与大型制药公司竞争的趋势将越来越明显，尤其是对处于后期阶段的公司和商业公司而言。”

　　去年10月，一家与私人股本公司Apollo Global Management有关联的专业制药公司以约6.5亿美元的价格收购了拥有三种已上市产品的女性保健公司Amag Pharmaceuticals。

　　生物技术公司已经从风险投资家和公共投资者那里筹集了大量资金。Pitchbook和SVB Leerink的数据显示，去年该领域的风险交易接近250亿美元，比2019年增长了50％以上。生物制药公司Dive汇编的数据显示，生物技术公司在2020年也进行了创纪录的首次公开募股，至少有31家公司的IPO收入超过2亿美元。

　　虽然资金的注入确实创造了新的生物技术公司，但它也切断了这些公司与更大的制药公司进行交易的可能。因为这些公司无需考虑以大型制药公司合作也能运营更长时间。

　　Cable说“大型制药公司交易时的主要论点是：我们会给您很多钱来开发您的药物。 而现在，别的地方同样可以获得足够的资金。这种竞争，并不像是辉瑞与百时美施贵宝抗衡，或者默克与赛诺菲抗衡生物科技资讯。这种竞争是另一种独立存在，并且一直在。”

　　吉利德就是这种情况。吉利德去年投入了数百亿美元，力求成为癌症药物开发的领导者。吉利德的首席财务官最近向BioPharma Dive详细说明，为了完成某些交易，他的团队必须对不那么传统的条款开放。

　　Deloitte并购业务负责人Varun Budhiraja表示，在创新药物的竞争中，买家将需要“尽早介入，进行一些战略押注，并领先于潜在的竞争或阻碍。”他补充说：“随着时间的流逝，许多熊拥抱正在转变为交易。”

　　激烈的竞争和资金充裕的生物技术的另一个后果是，必须拿出更多的钱来锁定交易。

　　仅去年一年，Portola Pharmaceuticals，Aimmune Therapeutics和Immunomedics 都以各自市值两倍以上的价格被收购。根据安永的数据，上市生物制药公司在2020年的收购价平均溢价74%。安永健康科学部门负责人兼美国市场健康负责人Arda Ural表示：“现在是销售的好时机。”

　　大型制药公司，由于其内部研发滞后，已经习惯于为获得新药和技术付出高昂的费用。但是，这并不意味着价格不能使交易复杂化。

　　Cooley的Borden说：“如果保费太低，董事会会感到不安；如果保费太高，买家就会感到不舒服。因此，这可能会对人们是否愿意进行交易产生心理影响。”

　　辉瑞公司首席执行官Albert Bourla上周在JP Morgan Healthcare Conference上对投资者说：“我没有上限。如果我们愿意，我们有能力做所有存在的事情。”

　　多年来，生物制药交易商的注意力一直集中在少数几个药物开发领域上，包括癌症，罕见和免疫性疾病以及细胞和基因疗法等技术。现在，另一个领域正在受到关注。

　　由于很多药物都以失败告终，大型制药公司在很大程度上放弃了对大脑和中枢神经系统的研究。但近年来，随着对这些系统的理解加深使人们有理由对ALS、抑郁症和运动障碍等疾病抱有乐观态度欧宝app，这反过来又重新点燃了收购者的兴趣。

　　Cooley生命科学合作业务负责人Marya Postner表示：“我看到的最明显的转变是，越来越多的公司进入CNS。”

　　Postner说，对抗神经退行性疾病（例如帕金森氏病和阿尔茨海默氏病）的公司尤其受欢迎。的确，去年夏天，Biogen在帕金森病的一些实验性治疗上预先押下了5.6亿美元的赌注，而且可能总共押下超过10亿美元。然后，在12月，礼来制药（Eli Lilly）同意斥资近9亿美元收购基因疗法公司Prevail Therapeutics，该公司有针对遗传性帕金森病和痴呆症的临床阶段项目。

　　公共和私人投资也催生了更多以神经科学为核心的生物技术。就在本周， Atlanta Therapeutics从风险投资公司F-Prime capital获得1.1亿美元的投资，这家公司试图通过沉默基因来治疗神经退行性疾病。且Atalanta已经与Biogen和Roche建立了合作关系欧宝app。

　　像许多生物技术公司一样，Cereval去年上市。但它以一种不同寻常的方式做到了这一点。该公司没有经历通常意义上的首次公开发行（IPO）的艰难过程，而是与一家空白支票公司合并——更正式的叫法是SPAC，即特殊目的收购公司。

　　SPAC本质上是空壳公司，其主要目的是：通过IPO筹集大量资金，然后将这些资金与特定行业中有前途的公司合并。就Cerevel而言，该公司通过与Arya Sciences Acquisition Corp II（由Perceptive Advisors赞助的SPAC）合并，筹集了4.45亿美元的净收益。

　　其他几家SPAC仍在寻找生物技术并购。据安永公司的Ural说，空白支票公司的生命周期通常为两年，这意味着它们可能会作为生物技术公司上市的载体至少持续到2021年。